【对冲套利】高端培训简介

期聚联盟 期货课程 2019-01-17 604 0

对冲套利一般特指期货市场上的参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价,同时买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。它是期货投机的特殊方式,它丰富和发展了期货投机的内容,并使期货投机不仅仅局限于期货合约绝对价格的水平变化,更多地转向期货合约相对价格的水平变化。

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套利基本形式及案例分析

(一)跨期套利:跨期套利是指同一会员或投资者以赚取差价为目的,在同一期货品种的不同合约月份建立数量相等、方向相反的交易部位,并以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。跨期套利属于套期图利交易中最常用的一种,实际操作中又分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利;

(二)跨市套利:包括同一商品国内外不同市场的套利、期现市场套利等;

(三)跨商品套利:主要是利用走势具有较高相关性的商品之间(如替代品之间、原料和下游产品之间)强弱对比关系差异所进行的套利活动.


期货套利的优点的详细分析

      1、更有限的风险

  套利交易是唯一具有“有限风险”的期货交易方式。因为可仓储的商品有所谓的持有成本,所以很少发生价差超过历史的某个水平的情形。这意味着可以在历史的高位或低位区域建立套利头寸,并且可以估算出所要承担的风险水平。

      2、更低的波动率

  一个显著优点是、价差通常具有更低的波动率,于是套利者面临的风险更小。一般而言,价差的波动比期货价格的波动小得多。这是套利交易中的普遍现象,尤其是对于可以仓储且能再转抛到远月的期货品种。需要注意的是,不同商品的价差的波动性是有差异的,如果一个账户的资金波动很厉害,投机者必须存入更多的钱来防止可能的损失。

  3、更低的风险

  因为套利交易的对冲特性,它通常比单边交易具有更低的风险。这是我们在比较套利和单边交易时需要考虑的重要因素。投资组合理论表明,由两个完全负相关的资产构成的投资组合能最大程度地降低组合风险。套利是同时买卖两个高度相关的期货合约,也就是构造了一个由两个几乎完全负相关的资产构成的投资组合,该组合的风险自然大大降低了。

  4、有效规避暴涨暴跌风险

  利用套利交易的对冲特性,可以有效的规避暴涨暴跌风险。因为政治事件、天气和政府报告等等,期货价格可以暴涨暴跌,这会导致涨跌停,价格封死在涨跌停板上而无法成交。一个做反了的单边交易者在能够平仓之前会损失惨重;但是在同样的环境下,套利交易者基本上都受到保护。以跨期套利为例,由于套利交易者在同一种商品既做多又做空,在涨跌停日,通常不会发生大幅亏损。虽然在涨跌停打开后,价差可能不朝交易者预测的方向走,但由此所造成的损失往往比单边交易小得多。

  5、更有吸引力的收益/风险比率

  相比于给定的单边头寸,套利头寸可以提供一个更有吸引力的收益/风险比率。这是由价差的有限的风险、更低的风险以及更低的波动率特性决定的。套利的低风险特点,使它具有更吸引人的收益/风险比率,从而更适宜大资金的运作。

  6、价差比价格更容易预测

  期货的价格由于其较大的波动率往往不容易预测,起码短期走向难以判断。在牛市中,期货价格会涨得出乎意料的高,而在熊市中,期货价格会跌得出乎意料的低。在价格趋势变化提供给期货交易者广阔的获利空间的同时,因判断失误也会把交易者推至风险极大的境地。而价差不一样,由于商品期货具有特有的持有成本,它会围绕持有成本上下波动,一旦价差偏离持有成本太远,也许就是一个很好的套利机会。在各种力量(投机者、套期保值者和套利者)的作用下,价差一般会最终回归到合理范围内。正因为价差波动范围的有限性,使得判断价差趋势较为容易,判断正确的概率比判断价格趋势要大得多。


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